全球電力供應緊張，川能動力加快布局綠電

抵觸、干旱、熱浪、供應失衡、供應鏈混亂、歷史性的低庫存等都給全球動力帶來了巨大的壓力，原油、天然氣(美國天然氣飆升至2008年以來的最高位)的價格大幅動搖都是佐證。同時，本年5月份就早早進入了高溫氣候，意味著用電頂峰帶來的電力需求要比往年提早來臨，日本、印度等亞洲國家都呈現了“電荒”的狀況。

短期來看，疫情、抵觸引發的經濟衰退不可避免地阻止全球向新動力轉型的進程。關于大多數國家來講，化石動力仍然是主力，其價格直接掛鉤各國的經濟出產日子。不難推測，接下來各國的首要任務便是保障動力安全，加大對石油、天然氣的出資、挖掘和儲備，保持和增加石油和天然氣的供應，以維穩價格。但長時間來看，為了解決化石燃料排放二氧化碳帶來的負反饋效應，風、光、水電等新動力的轉型仍然是首要方向。

中長時間綠電會迎來較強的增加時機。

國字號電力企業加碼新動力

川能動力無疑是近兩年A股商場中“最靚的仔”，公司股價在2020年5月22日的收盤價僅僅是3.74元/股，遭到鋰產品價格高景氣的影響，公司憑借擁有“亞洲最大單體鋰輝石礦”李家溝鋰礦的鋰產品產能預期引爆商場，股價在2021年9月23日觸及歷史最高的39.26元/股，最大漲幅超越10倍，市值迫臨580億。

進入新動力時代風口，川能動力的經營成績有所改善。

在歷經2017年至2020年連續四年成績下降后，2021年川能動力營收成績由降轉增，當年公司實現營業收入44.08億元，同比增加18.54%，凈利潤3.40億元，同比增加27.60%，成績脫節下滑局面;得益于重組后的事務轉型，作為國資四川能投旗下新動力板塊的二級商場資本運作平臺，川能動力(SZ：000155)占有了資源、渠道、方針等優勢，公司也是在不斷加碼新動力項目的出資。尤其是2022年以來，川能動力資本運作頻頻，財物收買不斷。

具體來看，5月中旬，公司籌劃以定增和發行可轉債的形式購買財物，此次川能動力擬收買的財物包含四川省能投風電開發有限公司、四川省能投會東新動力開發有限公司、四川省能投美姑新動力開發有限公司、四川省能投鹽邊新動力開發有限公司以及四川省能投雷波新動力開發有限公司，算計5家公司的股權。

依據公告信息顯示，上述5家公司的首要事務均觸及風力發電。其中，川能風電的首要經營規模為風力發電項目的出資與管理，其他4家除了風力發電外，還觸及太陽能、生物質發電等新動力事務。

轉型風電，子公司功不可沒

川能動力前身為川化股份，主營事務為化學肥料、根本化學原料、有機化學產品的出產和銷售。從2008年開端，公司營收開端下滑，虧損嚴重，資本商場表現不如人意，2015年后易主四川能投，2017年收買能投風電今后才新增新動力發電事務，開端逐步轉型新動力發電和儲能事務。

盡管2020年和2021年成績好轉，但2022年一季度公司營收又呈現了下滑的狀況，本年Q1營收為7.33億元，同比下降55.34%，好在凈利潤為2.19億元，同比小幅增加20.33%，扣除非經常性損益的凈利潤為2.16億元，同比增加幅度達60.49%。

從公司2021年年報營收拆分來看，前期商場炒作的核心邏輯還是對公司未來鋰礦產能的預期，而現在該板塊的產能仍在“路上”，并未給公司帶來實質性的收入增加，它的首要收入來源仍然是新動力發電的電力銷售收入。

那么除了未來鋰礦產能，川能動力還有什么?

現在公司核心事務，電力板塊，其職業特性在于事務的增加與高毛利特征會帶動公司利潤增加，發電事務首要包含發電設備、發電的開發建設、發電過程中運營保護等本錢，盡管前期出資建設本錢投入較高，但后續運營保護本錢投入相對較小。隨著風力發電機組技術的進步，風力發電本錢將會進一步下降。實際上，川能動力現在新動力發電事務板塊首要依托的是風力發電，背面是2017年重組并購的55%川能風電的股權，后面2018年、2022年5月，川能動力又兩次擴展對川能風電的控制權，以取得更多并表利潤。

而川能風電的成績也不負眾望，依據此前重組時的公告來看，其時交易對手方的成績許諾是2017年至2019年，川能風電的扣非歸母凈利潤將不低于8285.51萬元、1.35億元、1.51億元。從實際完結狀況來看，2017-2019年川能風電實際成績數別離為1.01億元、2.45億元、3.16億元，不只完結成績許諾，還超預期22.39%、81.14%、109.79%;依據最新子公司報告，川能風電2020年至2022年一季度的成績也相當超卓，別離實現營收8.26億元、11.4億元、5.04億元，歸母凈利潤3.8億元、4.27億元、2.84億元。

作為川能動力的重要子公司，川能風電的裝機容量和發電量隨著新動力風口而進入發展快車道。截至2021年年末，川能風電裝機容量達到94.42萬千瓦，2021年度發電量為23.87億千瓦時，同比別離增加22.75%、37.90%。

2022年5月持續加碼控股子公司后，川能動力關于川能風電的并表規模將進一步擴展，據測算，本次購買后，川能動力2021年的歸母凈利潤將由3.4億元提升到5.5億元，預計擴展6成以上。

除了風電，還有廢物燃燒發電事務，這是公司2020年定增收買51%川能環保股權布局的新動力發電事務，川能環保的主營事務包含以廢物燃燒發電為主的固廢處理等。依據當年收買時的成績許諾，2021-2023年標的的凈利潤別離不低于2.154億元、1.657億元和1.207億元，現在看，該子公司2021年扣非歸母2.434億元，超2021年度成績許諾的13.22%。

不可否認的是，從現在公司落地實打實計入利潤表的事務來看，公司新動力發電事務正處于上升期，收買的子公司質量和成績超預期更是川能在商場上根本面的底氣。但川能動力現在在鋰礦、鋰產品事務方面的產能依然是未知數，未來產能釋放能為公司帶來怎樣的成績增量也不得而知。英才雜志作者：劉超然

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川能動力

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