朱共山：“雙碳”戰略下的新型電力系統下的新能源演變之路

從上市到市值初次打破1000億，“光伏茅”隆基綠能(以下簡稱隆基)用了大概七年半的時間。而從市值1000億到5000億，隆基只用了不到兩年。這不只僅光伏范疇的榜首，也是光伏范疇的僅有。

商海中新王換舊王的故事不斷演出，隆基正是光伏范疇的新王。但最近，光伏新王挨了一記“悶棍”。

8月19日，隨同硅料龍頭通威股份(以下簡稱通威)入局光伏組件的一則音訊，以隆基為首的組件廠商團體大跌，其中隆基大跌7.89%。從8月19日至今，隆基市值累計抹去超700億元。

但是費事不只在于通威的“攪局”，光伏職業正招引越來越多的跨界者，爭搶年代風口的紅利。

“光伏茅”不香了?

被稱為“光伏茅”的隆基，掙錢才能受到了質疑。

從8月19日到9月1日，隆基股價下跌15%。此前其市值約4620億元，現在市值3916億元，抹去約700億元。

光伏是大熱板塊，隆基是工業鏈中的一體化龍頭，從近期財報來看，其實體現不錯。

數據顯現，在2022年上半年，隆基完成收入504億元，同比增加43.64%;歸屬于母公司股東的凈贏利64.81億元，同比增加29.79%。

如果以第二季度體現來看，則隆基收入318.22億元，同比增加65.36%;歸屬于母公司股東的凈贏利38.17億元，同比增加53.23%。比榜首季度體現更好。

隆基仍在快速生長，但是惋惜的是，隆基盡管是市值最高的光伏企業，眼下卻不是盈余最豐厚的那家。

相同在今年上半年，出產高純晶硅的硅料巨子通威股份完成營收603.39億元，同比增127.16%;完成歸母凈贏利122.24億，同比增312.17%。在第二季度，通威完成凈贏利70.29億元，比隆基半年賺得還多。

萬事怕比照。要說掙錢效率，通威這家光伏市值第二名的公司，更勝一籌。

隆基財報中現已顯露隱患。近兩年，隆基的銷售毛利率連續下滑。從2019年的28.9%，縮減至2021年的20.19%。2022年上半年，又進一步縮減至17.61%。

盈余才能未能隨收入高速增加而同份額增加，費事早就埋下。

隆基以半導體事務起家，2007年布局光伏單晶硅片。2014年收買樂葉光伏，將事務向光伏電池、組件方向延伸。隨后成立隆基新動力，切入下流電站事務，構成筆直一體化布局。

一體化的一大好處，是壓低本錢。但復雜工業鏈中，沒有哪家巨子能夠徹底操控所有環節。隆基在硅片和組件上都占有職業頭部，不過也受制于人。最顯著的，便是硅料。

挖金礦的人未必能淘到金，但是賣鏟子的人不會吃虧。

光伏熱潮，企業擴張，供需形勢導致了“擁硅為王”。隨同硅料步步提價，光伏工業鏈中的贏利向上游搬運。通威等硅料企業成為最大獲益方。

隆基的毛利率下滑，主要原因就在于原資料的提價。據隆基年報，2021年，其光伏產品原資料的本錢同比增加了62.33%。

而眼下，通威更進一步攪動光伏工業市場。

8月19日，市場傳出通威預中標華潤電力光伏組件訂單的音訊，其股價逆勢大漲超8%。同日，光伏組件企業則團體大跌，隆基跌8%，天合光能跌15%，晶澳科技逼近跌停。

一方面，通威稱，長期以來一向堅持專業分工，協同開展的運營理念，聚集高純晶硅和太陽能電池事務環節，為協作伙伴供給高質優價的產品。

另一方面，通威表明，自2013年收買合肥賽維時即有部分組件產能，基于目前國家雙碳目標要求和職業一體化開展趨勢加強，也會順勢而為，考慮在組件事務上做進一步論證規劃。

通威本就運營組件事務，僅僅規劃不大。據2021年報，通威的組件、電池和相關事務全體毛利率為8.81%，隆基的組件及電池事務全體毛利率是17.06%。

毛利率差別顯著，原因在于，通威這一板塊中的電池產量占比超90%，組件占比不足10%。而電池板塊毛利率本就偏低。

顯然，拓展組件事務，能夠提升通威的盈余才能。所以不少人眼中，通威擴大組件布局已然成大概率事情。

IPG我國首席經濟學家柏文喜向市界指出，隆基中心競賽力在于巨大的規劃與本錢優勢，擁有上游硅資料優勢的通威進入組件范疇，是對隆基的巨大擠壓。

有意思的是，通威與隆基原本聯系密切。

相愛相殺

“沒有永久的朋友”，這一點在光伏戰場里有著生動體現。

2019年6月，隆基、通威共同發布公告，兩邊就高純多晶硅及硅片協作事項達成協作意向，簽定戰略協作協議。

通威戰略入股隆基在寧夏銀川的15GW單晶硅棒和切片項目，入股后持有該項目30%股權;隆基依照對等金額戰略入股通威在包頭的5萬噸高純晶硅項目，入股后持有該項目30%股權。

一起依據協議，在2020-2022年，隆基股份每年向通威包頭項目公司收購必定數量的高純晶硅，而通威每年向隆基銀川項目公司收購必定數量的單晶硅片。

很顯著，這是強強聯合互惠互利之舉。有評論稱，光伏制造業的龍頭結盟年代來了。

實際上，過去十幾年，光伏制造工業上下流“分工”閱歷了數次迭變：早先各家企業只做單一環節，當時職業競賽尚不充分，聚集某個環節都能拿下豐厚贏利。

而后是全筆直一體化階段、純專業化分工階段，現在到了我們戰略協作或互相參股，來完成“有偏重的錯位一體化”階段。

工業鏈在向更高效的形狀進化，對全體開展當然是功德。但是盟友聯系并不安定。

隆基是光伏組件最大制造商，現在通威的擴張對其晦氣。但是在此之前，隆基也擴張到了通威的“地盤”。

要知道，通威不只僅硅料龍頭，也是光伏電池最大玩家。來自PVInfolink的數據顯現，通威在2021年全球光伏電池片出貨量排名中位列榜首。但隆基正追求光伏電池上更大的蛋糕。

從2020年開端，隆基就加大了電池范疇的投入。2020年，隆基的西安航天一期年產7.5GW電池項目、西安涇渭新城年產5GW單晶電池項目投產。到當年末，其單晶電池產能到達30GW。

2021年5月，隆基拋出了近年來規劃最大的可轉債融資，進一步推進電池布局，計劃出資58.5億元用于西咸和寧夏的兩項單晶高效電池項目，合計年產電池20GW。

不只如此，隆基與通威還還有較量。

2021年2月，隆基宣告與江蘇中能簽定高達70億元多晶硅料收購協議，讓外界浮想聯翩。江蘇中能是保利協鑫動力的全資子公司，而保利協鑫與通威在硅料上是對手。

《年代周報》援引光伏業內人士音訊：這似乎是隆基的一個表態，告訴部分硅料出產企業不要“擁硅自重”。擁硅為王的最大獲益方，正是通威。

盡管隆基能夠經過硅片提價的手法，把硅料價格上漲的壓力向更下流傳導。不過北京特億陽光新動力總裁祁海珅向市界指出，下流組件的價格不能無限制地漲下去，也就沒辦法全部傳導硅料上漲的本錢。

“沒有永久的朋友，只有永久的利益”。這句俗話的要點在后半句。尤其就商業聯系而言，利益顯然是各方企業舉動的指揮棒。

隆基與通威本有利益沖突之處，只不過現在，通威讓隆基更頭疼罷了。

光伏越來越卷

隆基的費事不只在于通威。光伏工業的高景氣度，也在某種意義上給了它限制。

眼下，“跨界”成了光伏開展的一個關鍵詞。據索比光伏網不徹底計算，到2022年6月，至少有50家企業跨界布局光伏。分布式光伏、多晶硅出產等是跨界企業布局要點，隆基主營的光伏組件也被搶食。

這意味著，當前的光伏龍頭們，都將面對更為劇烈的競賽態勢，有被分食蛋糕的潛在風險。

在此背景下，隆基開端尋覓新的可能。

2021年，隆基培養并推動了BIPV(建筑光伏一體化)和氫能事務的開展。關于前者，隆基入股了森特股份，成為其第二大股東。關于后者，隆基成立了西安隆基氫能科技有限公司，企圖沖擊成為全球搶先的大型綠氫配備與計劃供給商。

氫能工業現已成為我國動力戰略布局的重要組成。而關于氫能，經過制造方法不同，又能夠劃分為灰氫、藍氫、綠氫三種。

我國目前氫氣主要來源，是化石動力制造的灰氫。隆基所涉足的綠氫，由可再生動力經過電解水制造而來，尚在開展初期。到2021年末，隆基開始具有了訂單獲取才能和500MW出產交付才能。不過要在綠氫上完成規劃化盈余，并不簡單。

綠氫供應、氫儲運途徑和基礎設施建設、氫燃料電池中心技術配備等方面，都存在難題需要攻克。而制氫本錢是制約工業開展的中心因素。

國聯證券猜測，要到2030年，國內一些可再生動力優勢區域，綠氫才能在本錢上與灰氫平價，到達每千克10元左右。綠氫的大規劃應用，要比及2035年到2040年才能完成。

對隆基來說，綠氫有機會成為業績增加的第二曲線，不過能否復制光伏范疇的光輝，就很難說了。這個新興賽道上，擠滿了摩拳擦掌的玩家。

布局綠氫的企業快速增加，據世界動力網計算，觸及電解槽配備企業數量，從2020年約10家現已增加到一百多家。

高工產研計算顯現，2021年我國電解水制氫設備市場規劃超過9億元，出貨量超過350MW。其中，考克利爾競立出貨量到達160MW排名榜首，傳統電解水制氫設備頭部企業中船重工718所排名第二，賽克賽斯氫能位列第三。

回頭來看，隆基眼下的開展，依然以光伏為關鍵。

我國的互聯網職業開展史，閱歷了CopytoChina(復制到我國)向toChinaCopy(到我國復制)的轉變。部分范疇，比方游戲，現已在海外大殺四方。光伏工業興起，有著相同讓人振奮的進程。

在2021光伏組件前十名供貨商中，我國企業占有前六席。到2021年末，我國大陸企業硅片產能占全球的98.1%。這份成績來自于政策扶持，也來自于企業的內卷。

沒有馬馬虎虎的成功。對隆基來說，此刻的費事，能夠用三年前企業內部的一份慨嘆來總結。在隆基市值初次打破1000億之前，他們曾在一次采訪傾吐“苦衷”：要做到榜首，不簡單;做了榜首，更不簡單。