影響鋼價走勢的“C位因素”是?

　　7月份黑色系開啟了一輪上漲之路，自7月1日至今，螺紋鋼期貨主力合約累計上漲7.46%，熱軋卷板期貨主力合約累計上漲9.45%，螺紋鋼期貨主力合約價格已攀升至近一年最高點，熱軋卷板期貨價格已達2019年全年最高點。

　　從基差方面來看，螺紋基差不斷收窄，已收至歷年同期較低水平，10合約自上周轉變成盤面升水現貨，基差下方空間相對要小于熱卷基差下行空間;熱卷現貨價格略強于螺紋，基差保持歷史同期高位反復振蕩，后期基差若向平均水平修復，在需求旺季預期存在下，期貨漲幅仍將可期。

　　從盤面價差來看，出梅后鋼材需求回暖預期使得鋼礦基本都呈現近月強于遠月的格局，螺紋熱卷10月與1月價差均處于歷史同期較高水平;熱卷供給端壓力相對來說要小于螺紋鋼，使得熱卷價格表現強于螺紋，卷螺主力價差已擴大至77元/噸。

　　原料與成材的共振上漲起到了在成本上互相支撐的作用，鋼廠廢鋼日耗需求回升使得廢鋼供需情況逐步趨緊，廢鋼價格走勢堅挺，為成品材價格重心持續上移提供了支撐。

　　鋼材呈現高供給狀態

　　Mysteel數據顯示，截至8月6日，螺紋鋼產量止升回落，周環比減少2.87萬噸至384.72萬噸，長流程和短流程產量均有所下降，但仍維持歷年高位水平;熱軋卷板產量周環比增加8.18萬噸至334.67萬噸，熱卷產量維持歷史平均水平附近，從產量角度來看供應邊際風險要低于螺紋鋼。

　　據Mysteel數據，截至8月7日，全國高爐產能利用率環比繼續回升至80.02%，全國高爐檢修限產量下降至48.37萬噸左右，全國247家鋼廠日均鐵水產量環比增加0.67萬噸至252.22萬噸。全國鋼廠高爐開工率均保持在近三年高位，鋼廠盈利率穩步回升，目前長流程螺紋、熱卷毛利潤為200—250元/噸，鋼坯150—200元/噸，長流程鋼廠利潤維持中性水平，利潤良好的情況下，鋼廠保持一定生產積極性，進而對螺紋鋼產量維持高位也有支撐。

　　需求恢復預期偏樂觀

　　8月第一周全國建材主流貿易商成交量日均22.95萬噸，相較前一周21.36萬噸/日環比增加了1.59萬噸。螺紋鋼測算周度表觀消費量同樣開始回升至393.9萬噸，華東地區梅雨季節進入尾聲，需求出現轉好跡象，且表需同比增速保持正增長。

　　雖然需求在疫情影響下受到一定抑制，且近日華東華南地區出現強降雨天氣，使得短期采購受到抑制，需求出現了短暫下降，但實際需求走勢還是強于之前預期，市場對于梅雨季后以及“金九銀十”的旺季終端需求的整體預期仍偏向樂觀。

　　宏觀方面，國家發改委副主任寧吉喆提到，下半年要牢牢把握擴大內需這個戰略基點，在投資方面，重點推進新型基礎設施、新型城鎮化、交通水利等重大工程“兩新一重”建設，加大公共衛生、應急物資儲備，交通能源等領域補短板力度，加快城鎮老舊小區改造。

　　庫存積累終現拐點，高庫存水平隱藏邊際風險

　　Mysteel數據顯示，截至8月7日，螺紋鋼35城社會庫存周環比減少1.37萬噸至859.34萬噸，降幅0.75%，結束連續六周的累庫;鋼廠庫存結束二連升，周環比減少7.81萬噸至349.27萬噸，降幅2.19%;螺紋總庫存也結束持續累庫，周環比下降0.75%。熱卷33城社會庫存周環比增加4.42萬噸至280.7萬噸;熱卷鋼廠庫存周環比增加0.24萬噸至112.02萬噸;熱卷總庫存在連續下降十五周后連續第七周累庫，環比增加4.66萬噸。

　　螺紋鋼產量、社會庫存、鋼廠庫存同時下降，疊加市場對于梅雨季節后需求樂觀預期，整體供需結構好轉，對鋼價產生支撐力。但整體鋼材現貨庫存較大，疊加產量高位，鋼價邊際風險依然存在。

　　目前鋼材市場整體供需結構好轉，高供應格局一直存在，彈性并不算大，反而鋼材需求的韌性更大，終端需求預期及實際力度成為了決定鋼價走勢的關鍵性因素。需求的恢復期尚未到來，市場對于“金九銀十”的旺季需求預期以及宏觀在基建投資方面的支持依然會支撐鋼材價格，8月份鋼價可偏樂觀對待。但近日多變的天氣因素使得需求出現短暫下滑，疊加宏觀方面近期出現的些許擾動，鋼價或將振蕩盤整。 期貨日報