深度分析 | 從開工情況及行業需求看工程機械前路如何？

近期，市場對工程機械行業的分歧較大，對目前下游的實際開工情況以及工程機械行業需求持續性仍有疑慮。今天，我們就針對目前開工情況及行業需求進行分析，以便大家能夠更加清晰的認識整個行業。

各地開工節奏不同，但整體好于去年

據天平洋證券對廣西、湖南、四川、安徽、河北和浙江六個省份調研結果得知，由于省份的不同，開工率相差的也比較大。但是總體情況上，今年開工情況要好于去年。

調研稱：廣西、湖南、四川普遍反映今年春節后開工情況比去年更好，反映在開工率上，要比去年的春節后要高20%左右;浙江、安徽等地開工情況較為平穩;而北方地區特別是河北、北京等地由于受到環保趨嚴以及兩會持續時間較長影響，開工較去年同期有所下降。

但是隨著北方地區冬季采暖季結束和兩會閉幕，開工肯定將逐步回暖。開工情況的好轉也直接體現在挖機的銷量上，3月份挖機的超預期增長也為市場打了一劑強心劑。

未來市場能否保證穩定持續增長，還要從下游需求及更新需求一同來看。

基建投資趨于穩定

雄安建設是最大亮點

基建投資與工程機械行業走勢息息相關，2015年底和2016年初大量基建項目落地是這輪工程機械行業回暖的重要因素，到目前為止增速雖然有所下滑，但整體比較平穩。而且隨著雄安新區的建設將轉入實施階段，或將促進工程機械行業的進一步發展，成為最大的亮點之一。

據統計，雄安新區最終規劃面積約為2000平方公里，人口規劃限定在200萬-250萬人左右。從投資規模來看，參考2009年設立的天津市濱海新區(面積2270平方公里，人口299.42萬人)，后續每年總投資都超過1萬億元，預計未來5-10年，雄安新區的投資規模不小于10萬億，包括鐵路、公路、房地產等。

按照市政路網建設中工程機械需求占比為8%，房地產投資中工程機械需求額占比5%計算，預計未來累計的工程機械需求市場空間可達千億元。近期京雄高鐵及容城市政項目落地，標志雄安新區基建已經開始，有望增強工程機械下游需求。

全球基建回暖

一帶一路促進出口高增長

此輪工程機械回暖主要是由國內需求復蘇帶動，但隨著一帶一路倡議推進以及全球基建復蘇，工程機械出口增長不斷加速。還是以挖機為例，從2017年下半年開始，出口增速開始加快，到17年12月份出口數量達到1000臺以上，18年第一季度仍然保持這一水平。

從卡特和小松發布的各地區銷量增長情況也可以印證全球基建復蘇。在行業上升期，國內龍頭企業有望逐步在海外建立起比較完善的銷售網絡和售后服務網點，未來2-3年內出口增長將成為工程機械行業一大亮點。

更新需求仍是主力

預計今年占比將達70%

業內人士普遍認為，此輪工程機械行業大幅回暖的主要因素是由于更新需求的釋放。假設挖機更新周期為8年，根據工程機械工業協會的數據，估算截止到2017年，挖掘機市場八年保有量為118.3萬臺，其中大挖、中挖和小挖分別為18.5萬臺、41.3萬臺和58.5萬臺。按照八年保有量數據，2015-2016年保有量數據略有下滑，說明由于工作壽命原因退出市場的設備大于新機銷量。

2017年，國內挖機市場銷量為13.06萬臺，新增保有量大約4.2萬臺，由此推算更新需求占比達到67.8%。而且隨著環保政策的實施，京津冀等一些環保要求比較高的城市已率先加快淘汰高排放設備。未來在環保趨嚴的大背景下，預計將會有更多城市跟進這一政策。這對設備的更新進度會產生一定量的影響，業內人士預計今年設備更新需求占比有望達到70%。

行業趨于理性 回暖將更加穩定

不同于2009-2011的刺激，在此輪工程機械回暖中，無論是主機廠、代理商還是購機用戶，均非常理性。在上一輪回暖中，市場參與者盲目樂觀：各主機廠和零部件企業投資過度，產能過剩，而且還推出了低首付甚至零首付銷售政策，在行業下滑時，形成了天量的應收賬款。

而在此輪回暖中，各參與方均保持了十足的耐心和理性。從主機廠的角度，目前產能主要是受到核心零部件的約束，從去年下半年開始出現了中大挖供不應求的狀況，到今年3月份進入銷量旺季之后，更是出現了大面積缺貨的情況。

銷售政策方面，目前主機廠和代理商均沒有放松，一般分期付款首付比例在30%以上，更高可以達到40%-50%，還款期限不超過24個月居多。各購機用戶也未出現非理性購機的情況，一般手里有確定的工程才會購買設備。

正是由于在火爆的市場中，各參與者仍舊保持著理性，這才使得行業得以高質量的發展，回暖也將更加的持續穩定。