我國鐵礦石期貨國際化進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)” 構(gòu)建定價(jià)中心時(shí)機(jī)已然成熟

自2013年在大連商品期貨交易所推出以來，鐵礦石期貨平穩(wěn)運(yùn)行，成交量已躍居全球金屬類期貨第二位，成為全球鐵礦石重要定價(jià)基準(zhǔn)之一。今年2月2日，大商所將鐵礦石期貨列為特定品種，引入境外交易者，標(biāo)志著我國鐵礦石期貨國際化進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”。伴隨著中國鐵礦石期貨的逐步成熟，交易機(jī)制的逐步完善，多層次市場體系的逐步建立，構(gòu)建鐵礦石定價(jià)中心的時(shí)機(jī)已然成熟。

目前，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)正面臨著產(chǎn)能過剩的難題。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出2016年至2018年三年計(jì)劃去除1.4億噸過剩產(chǎn)能，至今，2016年和2017年已經(jīng)分別去除6500萬噸和5000萬噸，2018年還有2500萬噸產(chǎn)能要去除。但是，去產(chǎn)能不能一刀切地將各型號鋼鐵產(chǎn)能均去除，而是要淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，這才是解決產(chǎn)能過剩問題、推動中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

在鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中，要行政手段與市場手段相結(jié)合，兩手都要抓，兩手都要硬。其中，期貨市場作為市場化的高級形式，能夠有效運(yùn)用市場化手段幫助鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。一方面期貨市場通過價(jià)格的引導(dǎo)作用，利用優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的原則，調(diào)節(jié)資源配置，提高產(chǎn)品質(zhì)量;另一方面則通過設(shè)定注冊交割品等級的方式，引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)更高級的產(chǎn)品，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

目前，中國鐵礦石的外貿(mào)依存度超過76%，進(jìn)口量占世界進(jìn)口總量60%以上，鐵礦石貿(mào)易增量幾乎100%流向中國，中國鐵礦石進(jìn)口市場成為國際鐵礦石市場發(fā)展的主要驅(qū)動力以及買方市場的重要力量，建立鐵礦石定價(jià)中心的時(shí)機(jī)已然成熟。在國際市場，黑色金屬缺乏穩(wěn)固統(tǒng)一的定價(jià)中心。而鐵礦石作為工業(yè)產(chǎn)成品的基礎(chǔ)原材料地位突出，鐵礦石期貨在中國運(yùn)行平穩(wěn)良好。以鐵礦石期貨為突破口，在中國建立鐵礦石定價(jià)中心意義更為重大。

筆者建議，多策并舉構(gòu)建中國鐵礦石定價(jià)中心。一是積極發(fā)展期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶，降低鐵礦石期貨交割門檻，大幅提高產(chǎn)業(yè)及機(jī)構(gòu)客戶的參與度。二是推進(jìn)鐵礦石基差交易試點(diǎn)，助力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。基差交易給貿(mào)易雙方提供了更為便利的套期保值機(jī)會，幫助現(xiàn)貨貿(mào)易參與主體更好地把控價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將期貨、現(xiàn)貨相結(jié)合的基差交易是未來鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易的發(fā)展方向。同時(shí)，鐵礦石基差交易幫助期現(xiàn)貨市場實(shí)現(xiàn)更好的聯(lián)動，使大商所的鐵礦石期貨價(jià)格逐漸成為國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨交易定價(jià)的基礎(chǔ)。三是完善多層次商品市場體系，實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨互動對接。中遠(yuǎn)期市場作為溝通現(xiàn)貨市場與期貨市場的樞紐，是期貨與現(xiàn)貨互動的銜接點(diǎn)。完善中遠(yuǎn)期市場需要期貨市場向下延伸，現(xiàn)貨市場向上提升，大力培育場外市場，實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨對接。四是促進(jìn)境內(nèi)與境外互聯(lián)。積極引進(jìn)境外投資者;積極學(xué)習(xí)境外鐵礦石定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，完善我國鐵礦石衍生品市場;學(xué)習(xí)新加坡交易所先進(jìn)的鐵礦石掉期經(jīng)驗(yàn)，吸引機(jī)構(gòu)客戶參與其中。(作者單位：北京工商大學(xué)證券期貨研究所)