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    基本面供需皆轉(zhuǎn)弱 螺紋鋼基差面臨修復

    來源:全球起重機械網(wǎng)??人氣:814
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    12月上旬,黑色金屬板塊開啟一波階段性沖高回落走勢。究其原因,一是需求端尤其是在進入12月后下滑明顯,凸顯淡季市場氛圍;二是受整體黑色板塊空頭氛圍影響,其間原料端跌幅顯著于成品材端。受供暖季限產(chǎn)以及臨近交割基差影響,近月合約強于遠月合約,螺紋鋼1805與1801合約基差從-301元/噸擴大至-387元/噸。

    煉鋼利潤高位回調(diào)

    12月以來,鋼材現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)的上漲趨勢與期貨走勢相背離,華東華北三級螺紋現(xiàn)貨價格漲幅在100—200元/噸,當前華東報價集中在4900—5000元/噸,而華北地區(qū)報價則仍在4600元/噸左右。全國范圍4.75mm熱軋現(xiàn)貨價格整體漲幅在50—100元/噸,當前各地螺紋鋼價格均已超出熱軋價格。

    原料端漲幅整體強于成品材端,尤其是焦炭現(xiàn)貨價格,天津港(600717,股吧)準一級冶金焦炭月內(nèi)已累計上漲300元/噸,從而導致整體煉鋼利潤在上旬有25—75元/噸的降幅,當前螺紋鋼冶煉利潤在1700元/噸以上,而華東等地區(qū)部分鋼企利潤可達2000元/噸以上,熱軋冶煉利潤同樣不及螺紋鋼,整體在1200元/噸上下。

    鋼材供給有所壓縮

    雖然12月上旬煉鋼利潤小幅收斂,但從歷史利潤走勢來看,當前的利潤水平仍然處于高位,鋼企生產(chǎn)受壓縮更多來自于11月15日以來執(zhí)行的供暖季限產(chǎn)政策,全國高爐開工率和產(chǎn)能利用率降幅均超過8個百分點,而限產(chǎn)核心區(qū)域唐山市高爐開工率則更是從82%降至44%。軋鋼環(huán)節(jié),從五大鋼材品種開工和產(chǎn)能利用情況來看,長材受影響的力度顯著于板材:其間螺紋鋼開工率下滑2個百分點、熱軋開工率不降反增3個百分點,這在一定程度上解釋了限產(chǎn)以來,盤面上螺紋鋼強熱卷弱的原因。

    消費效應逐漸減弱

    從貿(mào)易商成交情況來看,12月上旬建材日均成交16.5萬噸,較11月日均水平下滑3.6萬噸/天。此外,以上海市場為例,12月首個交易周成交建材3.3萬噸,環(huán)比下滑4000多噸,為今年9月中旬以來的最差成交水平。板材終端需求行業(yè)之一汽車行業(yè),從11月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看,旺季表現(xiàn)不及預期,1—11月汽車產(chǎn)出增速在旺季迎來三連降,而單月汽車銷量更是低于產(chǎn)量約12萬輛。2017年臨近收尾,購置稅優(yōu)惠政策引發(fā)的提前消費效應逐漸減弱。

    綜上所述,基本面供需皆轉(zhuǎn)弱預示著鋼價短期將維持橫盤整理,當前螺紋鋼期貨合約較現(xiàn)貨呈現(xiàn)顯著貼水:1805主力合約貼水15%、近月1801合約貼水7%—8%,鑒于1801合約即將進入交割月,交割月前的基差修復邏輯使得螺紋鋼期價仍存上行空間。套利方面,鑒于卷螺供給端限產(chǎn)力度不一,以及明年三四月份二者下游終端需求表現(xiàn)分化,建議在1805合約布局多螺紋拋熱卷的套利。

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