工程機械行業點評：推土機、起重機、裝載機、壓路機持續增長 復蘇仍在繼續

事件：2017 年7 月份推土機銷售345 臺，同比+51.98%，環比-30.16%，1-7月累計同比+37%;起重機銷售1816 臺，同比+138.32%，環比-14.06%，1-7月累計同比+106%;裝載機銷售6900 臺，同比+81.77%，環比-12.26%，1-7月累計同比+39.86%;壓路機銷售1303 臺，同比+43.82%，環比-23.62%，1-7月累計同比+50%。

投資要點

推土機連續四月同比+50%以上，出口表現亮眼

2017 年7 月，納入統計的10 家主要推土機生產企業共計銷售推土機345臺，同比大增51.98%，連續第四個月實現50%以上的同比高增長，1-7 月，推土機累計銷售3614 臺，同比2016 年的2640 臺，增長36.89%。今年以來，除3 月份同比下降外，推土機銷量在其余6 個月均實現同比上漲，更有5 個月同比漲幅在50%以上，行業上升勢頭強勁。7 月份，推土機出口延續出色表現，共出口139 臺，連續5 個月超百臺。7 月份出口量占據總銷量40.29%，這一數值也創下了2016 年1 月份以來的新高。從品牌競爭情況看，山推217 臺銷量占總銷量63%;其次為宣工，銷量為42 臺，占比12%。從銷售區域來看，安徽省、湖北省是推土機需求大省，前7 月銷量超過200 臺，而天津、西藏為銷量最少省份。預計全年推土機銷量5000臺左右，同比+25%左右。

起重機連續兩個月同比增速超100%，徐工龍頭地位明顯

2017 年7 月份，汽車起重機銷售1816 臺，同比+138.32%， 2017 年1-7月實現銷量11347 臺，同比+106%。徐工七月份銷售起重機864 臺，同比+125%，占總銷量48%，行業第一;2017 年1-7 月，累計銷量5490 臺，同比+109%，市場份額48%。預計全年汽車起重機銷量1.8-1.9 萬臺，同比+100%到+110%。

裝載機連續五個月增長超69%，國內外增長一致

2017 年7 月份，納入統計的國內25 家主要裝載機生產企業合計銷售各類裝載機(不包括小裝)6900 臺，同比去年7 月份3796 臺，大幅增長82%。1-7 月，全行業共銷售各類裝載機51948 臺，同比2016 年同期37143 臺，增長39.86%。縱觀2017 年1-7 月裝載機銷量表現，除3 月份同比下降20%外，其余月份均實現了同比上升，且增幅呈逐步擴大趨勢，最近四個月增長幅度都在69%以上，市場上行趨勢穩健。2017 年7 月，裝載機出口1405臺，占總銷量20.36%;1-7 月，全行業累計出口各類型裝載機10064 臺，占總銷量19.37%，同比2016 年的7422 臺增長35.60%，與國內增幅基本一致。預計全年裝載機銷量7.8-8.2 萬臺，同比+30%到+36%。

壓路機2月以來高增長，徐工市占率30%左右

2017 年7 月份，壓路機銷售1303 臺，同比+43.82%，今年2 月份以來，壓路機增長勢頭迅猛，增速始終在30%以上，2017 年1-7 月實現銷量10949臺，同比+50%。徐工七月份銷售壓路機398 臺，同比+43%，占總銷量31%，行業第一;2017 年1-7 月，累計銷量3155 臺，同比+75%，市場份額29%。預計全年壓路機銷量1.8-1.9 萬臺，同比+100%到+110%。