工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)超預(yù)期 龍頭公司業(yè)績(jī)明顯改善

6月份工程機(jī)械行業(yè)繼續(xù)超預(yù)期運(yùn)行，6月1-27日全行業(yè)挖掘機(jī)銷量較上年同期增長(zhǎng)90%以上。分析人士認(rèn)為，這種恢復(fù)性反彈是基建行業(yè)增長(zhǎng)、折舊機(jī)器替換以及庫(kù)存出清等多重因素所致。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，5月份挖掘機(jī)銷量達(dá)到1.1萬(wàn)臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)106%，1-5月累計(jì)銷量6.6萬(wàn)臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)101%。5月份，裝載機(jī)銷售8524臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)近70%;推土機(jī)銷售529臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)90%;壓路機(jī)1868臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)62%。

龍頭公司增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯改善。5月份，三一重工(8.270,-0.05,-0.60%)挖機(jī)銷量2160臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)120%;徐工機(jī)械(3.680,-0.04,-1.08%)銷量1220臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)190%;柳工(8.580,-0.02,-0.23%)銷量741臺(tái)，較上年同期增長(zhǎng)160%。各龍頭公司銷量增速高于行業(yè)，市場(chǎng)份額向龍頭集中。

二手挖掘機(jī)出清、基建需求增長(zhǎng)等因素，帶動(dòng)工程機(jī)械銷量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。太平洋(4.050,-0.01,-0.25%)證券分析認(rèn)為，挖掘機(jī)更新周期約為8-10年，上一輪挖掘機(jī)快速增長(zhǎng)是在2007年后，隨著上一輪設(shè)備進(jìn)入更新周期，未來(lái)幾年更新需求將不斷釋放。預(yù)計(jì)2017年挖掘機(jī)更新需求將達(dá)到9萬(wàn)臺(tái)，2018年將超過(guò)10萬(wàn)臺(tái)，更新周期高峰將在未來(lái)2-3年內(nèi)到來(lái)。

一季報(bào)顯示，工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績(jī)大幅改善。三一重工一季度營(yíng)業(yè)收入94億元，同比增長(zhǎng)79%，凈利潤(rùn)7.46億元，同比增長(zhǎng)727%;徐工機(jī)械營(yíng)業(yè)收入59.98億元，同比增長(zhǎng)72%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)1810%;柳工營(yíng)業(yè)收入24.32億元，同比增長(zhǎng)15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)623%。國(guó)金證券(11.830,-0.06,-0.50%)分析認(rèn)為，工程機(jī)械龍頭企業(yè)PE估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，三一重工、徐工機(jī)械、柳工2017年預(yù)計(jì)PE分別為21倍、37倍、39倍。