影響鋼市之利空因素：

一、宏觀層面來看，2015年我國國內生產總值GDP增速將繼續下降，預計至7-7.2%之間，國內經濟增速續緩已是大概率事件。

國家統計局21日發布的數據顯示，前三季度中國GDP同比增長7.4%。其中，三季度增長7.3%，增速比二季度回落0.2個百分點。同時公布的還有工業增加值、社會零售、固定資產投資(不含農戶)數據，整體表現好壞不一，其中，關注度更高的中國9月規模以上工業增長年率意外增長8.0%，遠超預期及前值，預期增長7.5%，前值增長6.9%。而1-9月城鎮固定資產投資年率增速回落至16.1%，創近14年(2001年12月以來)最低增速。

在采取了一系列定向寬松的財稅政策以及松綁樓市等“微刺激”政策后，三季度經濟增速還是出現了進一步放緩。這一切似乎表明，實體經濟增長比預期更弱，而且定向寬松的貨幣政策，對經濟增長的刺激作用似乎也呈現出衰減勢頭。

二、明年以個人投資為主導的房地產行業、地方政府主導的城鎮化建設投資，以及以企業的生產資料投資等，均仍處于弱勢調整期。

今年前三季度，中國固定資產投資357787億元(不含農戶)，同比名義增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點。相比投資數據，更讓人擔心的是投資面臨的融資瓶頸進一步惡化。

9月，固定資產投資到位資金單月同比增長僅9.8%，不僅創下了2012年以來的新低，也比同期投資增速低了 4個百分點。地產行業的狀況更為嚴峻，到位資金增長繼續負增長，比同期地產投資增速低了約 10個百分點。此外在9月信貸超預期的背景下，投資到位資金中的貸款部分增速卻大幅下滑，這表明信貸投放的增加其實并未對投資構成支持。

今年以來房地產市場調整加深，占總投資1/4的房地產投資的增速顯著下滑;盡管政府加大了占總投資1/5的基礎設施投資力度，預計全年增長20%以上，但因融資制約、項目準備不足、投資回報率低等問題而難以完全對沖房地產等投資增速的下滑。

三、明年強勢美元走勢出現概率較大，預計上升至90以上，其所帶來的石油、大宗原料行情繼續下臺階，以及外資投資的繼續下降。

在世界經濟整體疲軟的大背景下，今年美國經濟呈現出強勁的復蘇勢頭，上半年美國GDP實際增速回升至4%。9月美國失業率下降至5.9%，創2008年次貸危機以來新低。在經濟回暖帶動下，美元指數大幅上漲。

四、2014年超常規的鋼鐵出口所帶來的國際貿易摩擦明年或將逐漸顯現，導致我國鋼材外貿壓力轉嫁國內市場。

海關總署統計，今年9月我國出口鋼材852萬噸，同比增長73.2%，再創歷史新高，其中1-9月我國累計出口鋼材6534萬噸，同比增長39.3%。

2014年中國鋼鐵出口大幅增加，主要是由于國際市場對于鋼材需求好于國內，以及政府的政策傾斜，包括某些鋼鐵產品享受退稅優惠。目前鋼材出口享受退稅的主要是不銹鋼和其它一些合金鋼，另外，熱卷板和中厚板當中有一些是以合金鋼名義在出口。如果是板卷產品的出口退稅被取消，將影響到鋼材的整體出口量，因為這些板卷的出口量占整個鋼材出口量的50%左右。另外，部分鋼材產品的出口退稅率下調或取消將使這類出口鋼材產品失去一定的價格優勢。再者，當前國際上對我國鋼材產品的反傾銷愈演愈烈，也在進一步壓縮鋼鐵外貿企業的出口量和利潤。

影響鋼市之利多因素：

一、2015年國家環保政策的行業要求，將會進一步加強，鋼鐵行業對環保不達標的企業資金將控制加劇，這對鋼鐵市場供求不平衡關系的改善或許會有支撐作用。

去年以來，接連不斷的霧霾天氣讓國人飽受大氣污染之苦，國家相關部門出臺了一系列嚴厲的環保政策和措施，尤其是在大氣污染防治和環境執法等方面，通過對鋼鐵環評項目執行大氣污染物特別排放限值等。這些政策措施的出臺使環保對于鋼鐵行業轉型升級的倒逼作用初步形成，難以適應這一變化的鋼鐵企業將面臨巨大的生存壓力，行業落后產能的舉措力度加大，對明年鋼市或許會起到階段性的支撐作用。

二、鐵路、公路、基礎建設、水利建設以及汽車行業，也許會在明年成為領跑和支撐鋼鐵行業消費需求的主因，出現階段性反彈局面。

2014年全國鐵路建設有三大目標，即全國鐵路固定資產投資8000億元、新線投產7000公里、新開工項目64項。今年前三季度，鐵路完成投資563億元，同比增長23.4%，相較于全年8000億元的投資目標，目前完成量剛過半，在最后兩個月時間里要完成三千多億投資，難度很大，因此在明年的鐵路投資建設項目方面或有加大建設力度。

中汽協統計數據顯示：9月，汽車生產200.70萬輛，環比增長17.07%，同比增長4.18%;銷售198.36萬輛，環比增長15.62%，同比增長2.47%。1-9月，汽車產銷1722.59萬輛和1700.09萬輛，同比增長8.08%和7.04%。

9月汽車市場產銷受季節性需求上升影響，環比呈較快增長，但同比增速較低。其中乘用車產銷環比增長較明顯，同比呈小幅回落。受經濟增速放緩的影響，1—9月商用車的產銷量降幅有所擴大。不過，總體而言，今年汽車市場依然將保持較高穩定增長。

目前國內經濟增速放緩已成定局，整體經濟環境處于低位運行，固定資產投資連續下降，基礎建設、制造業、房地產等鋼鐵消費行業的投資需求全面下行，下游的汽車、家電、船舶等行業短期內增長有限，實體經濟將延續去產能的過程。綜上所述，我們預計未來2015年鋼鐵行業整體走勢應不會樂觀于今年，以熱扎卷為例，預測全年市場價格區間在2500-3200元/噸，建議謹慎操作，注意防范市場風險。