11月匯豐制造業及官方PMI數據解讀

11月匯豐制造業PMI和官方制造業PMI相比10月均有下降;制造業景氣度持續下滑,暫時看不到企穩的跡象。11月中國官方制造業PMI50.3,低于10月的50.8,匯豐制造業PMI終值50.0,低于10月的50.4。從分項數據來看,11月份內需和外需持續下降,伴隨原材料購進價格繼續下降、生產指數的大幅下降、和企業原材料、產成品庫存的雙雙,顯示制造業運行維持低位、難以企穩。原材料購進價格持續大跌,預示著PPI將繼續下滑。

需求方面,11月官方PMI的新訂單指數和新出口訂單指數均大幅下跌,新訂單指數從51.6跌至50.9,新出口訂單指數從49.9跌至48.4。匯豐PMI新訂單指數也從51.2升至51.3。總的來說,內需和外需同時下降。

產出方面,11月官方和匯豐生產指數均大幅下降。官方制造業PMI生產指數從53.1降至52.5,匯豐制造業PMI產出指數從50.7降至49.6。

價格方面,原材料購進價格指數繼9、10月后再次下降,11月PPI環比降幅或維持低位。繼9、10月大幅下降之后,11月官方制造業PMI主要原材料購進指數再度從45.1小幅降至44.7。美元指數大漲帶來的國際市場通縮效應、以及10、11月份內需外需同時下降,導致了原材料采購價格的再度下降。預計11月PPI環比降幅可能會維持低位,前值為-0.4%。

庫存方面,11月官方PMI原材料庫存、產成品庫存雙雙下降,顯示企業悲觀情緒進一步惡化。11月官方制造業PMI產成品庫存從47.9降至47.2,原材料庫存從48.4降至47.7。

就業方面,11月官方和匯豐制造業PMI就業指數雙雙下降,就業形勢略微變弱。但今年以來官方和匯豐制造業PMI就業指數形成的上升趨勢,仍未改變。