行情分析：(3.31—4.6)本周鋼材市場運行趨勢預警報告

本周將進入傳統的“銀四”旺季，在“金三”遭遇滑鐵盧之后，銀四開局又將如何運行，我們進入今天的行情討論。

近期國內鋼市先弱后強，整體窄幅震蕩上行，商戶反饋出貨有些許的好轉;月末資金壓力在一定程度上限制了鋼價的反彈空間。加上鋼廠信貸危機加重，行業困難是乎在加大，不過好在下游生產經營活動正在恢復，市場信心也獲得一定的提升，對后期市場走勢形成利好。

一、上周鋼市回顧

1、鋼價企穩反彈 成交開始好轉

上一周(3.24~3.28)，國內鋼材市場先弱后強，下半周在逐漸擺脫月底資金壓力束縛之后，鋼價開啟反彈走勢，商戶反饋低價位資源成交尚可。除個別品種尚在弱勢下調之外，主流品種的市場價格均出現拉漲現象，鋼價底部得到進一步的夯實。

上一周氣溫明顯回升，雖然南方地區依舊多雨天氣為主，但北方地區金娘氣溫明顯高于往年同期，因此戶外施工項目復工較快，建筑鋼材市場的需求基本面明顯好轉。與此同時，經濟面也有階段性觸底回升的跡象，盡管制造業生產活動積極性不高，但回暖跡象業已出現。因此，終端需求低位回升給市場帶來了新的希望;鋼價開始全面的企穩反彈，主動下調價格的意愿已然不足。據市場監測顯示，截止上周五(3月28日)全國重點城市，25mm三級螺紋均價3275元，周環比漲11元;6.5mm高線均價3324元，漲1元;5.5mm熱軋均價3324元，漲10元;1.0mm冷軋均價4132元，跌14元，20mm中厚板均價3410元，漲15元。

2、鋼企庫存回升 市場庫存繼續下降

隨著終端開工增多，以及當前的鋼價底部基本上得到了整個產業鏈的確認，下游行業入市補庫的操作明顯增多，雖然高價資源成交受阻，但低價位成交明顯放量，市場去庫存繼續提速，當然庫存壓力猶存。在社會鋼材庫存持續下降的同時，鋼廠內部庫存資源卻是逆勢連續增加，3月中旬末鋼企庫存量達1703.88萬噸，旬環比增長2.26%，為僅略低于2月中旬末的歷史次新高水平。

在市場庫存連續4周下降的情況下，鋼廠內部庫存卻在3月份連續2旬增加，反映中間市場訂貨積極性不高，輕倉避險意圖明顯，同時說明我國的鋼材庫存壓力正在由市場向上游鋼廠轉移，鋼企在后期的去庫存化壓力有增無減，在限制鋼廠調價政策的同時，也將加大鋼廠的資金壓力，從這個層面來講，后期鋼廠繼續增產的可能性較低，且為了回籠資金，價格政策上壓力較輕。

3、進口礦等企穩盤整 成本支撐依然不足

上周鋼鐵爐料市場盤整運行，其中進口礦市場企穩盤整，普氏62%澳礦小漲1.75美元/噸至112.25美元;鋼坯市場小幅回升，唐山普碳鋼坯漲20元/噸至2880元;廢鋼持穩運行，僅冶金焦價格還有走跌，但下降意愿明顯降低。

近期國內鋼廠檢修減產的情況有所增加，加上以鋼鐵為代表的鋼企“信貸違約”輿論愈演愈烈，或許在后期還會有更多的鋼企窘境被暴露出來，鋼廠的資金鏈緊張還將繼續壓制其對原料的補庫，因此短期明顯好轉的可能性不大。
 

二、本周鋼材市場走勢預警

鋼鐵市場的向好趨勢基本已經明了，但短期而言樂觀看漲的筆者認為尚有些“虛”，不排除商家在上漲過程中逢高大規模拋貨避險的操作出現，一旦如此，在庫存、資金壓力下，不排除震蕩回調的可能;那么具體將如何運行，筆者提醒注意以下幾個方面的變化。

1、粗鋼產量高位運行 鋼企庫存壓力大增

3月中旬粗鋼產量略降，錄得209.6萬噸，但仍處高位;雖調查顯示近期國內鋼廠檢修減產情況有所增多，粗鋼產量繼續增加的可能性不大;但是市場庫存壓力仍存但預計隨著下游的好轉，鋼材生產難有下降。當前行業庫存壓力正在從市場向鋼廠內部轉移，上周社會庫存繼續下降至…萬噸，而3月中旬末鋼企內部庫存則連續反彈至1703.88萬噸，處于歷史次高水平;預計短期內供求過剩仍是市場主要矛盾。

2、下游開工增加 鋼材需求釋放提速

隨著3月下半月下游復工增速以來，鋼材市場去庫存力度繼續增強，加上原本庫存低于去年同期，因此相對而言今年的鋼材市場庫存壓力偏低，進入4月份后，穩增長預期以及大批措施落地實施，對于后期市場需求預期相對有所提升，因此預計本周國內鋼材需求還將維持低位回升的態勢，有利于鋼價的回暖。

3、原材料成本企穩反彈 后勁不足

除焦炭市場仍有回落外，上周開始進口礦、鋼坯等均現反彈;但鋼廠現階段面臨較大的成材庫存壓力及資金壓力，雖然廠內原料庫存周期縮短，但對于原材料的采購多以“散單”為主，難以對原料形成有效的拉動，鋼廠壓制效應繼續強烈;因此，盡管近期成本有所趨穩，但出貨并不積極，短期內原料市場難有明顯反彈，成本支撐后勁不足。

4、資金壓力暫緩 市場信心逐步恢復

月末/季度末各個行業的短期性資金壓力暫時得以緩解，本周時間來到4月初，不管是下游行業也好，還是鋼市本身也罷，所負擔的資金壓力有所減輕，對于鋼材市場走勢而言稍有提振;然央行持續的正回購正大量從市場收緊資金流動性，金融市場資金已經由寬松過渡到緊張階段，但短期內還不至于影響到鋼市;加之經過3月份的低位震蕩消化，利空基本離場。同時需求釋放提速，鋼材去庫存繼續放量，因此市場信心有恢復的跡象。

綜合觀點：鋼材市場的下游需求正在好轉，且關于中央的穩增長預期日益強化，在市場利空基本消化的情況下，本周鋼價或低位回升;但現貨鋼材的成本支撐依然較弱，且天氣預報顯示今后幾天南方地區雨水將明顯加強，或將影響建筑鋼材需求的釋放，因此筆者認為，本周國內鋼價或維持震蕩上行走勢，幅度有限。