9月CPI或重回“1時代” 四季度降息預期升溫

今日，國家統計局將公布今年9月份居民消費價格指數(簡稱CPI)、工業生產者價格指數兩項經濟數據。此前，多家機構對CPI漲幅的預測分歧加大，預測數據分布在1.8%至3%之間。但總體來看，9月份CPI同比漲幅重回“1時代”的可能性增大，多數專家認為，年內物價并不會出現大幅反彈，通脹如果可控，不能排除在今年四季度和明年一季度降息的可能。

9月CPI或重回“1時代”

本周，三季度主要經濟數據都將陸續公布，據商務部監測數據顯示，農產品價格指數環比漲幅較8月有所回落。9月糧食價格環比漲幅基本與上月持平，豬肉價格環比漲幅略高，蔬菜、雞蛋等價格環比漲幅也有所回落，特別是蔬菜在經歷了8月份環比12.5%的漲幅之后，9月的價格下滑較明顯。受此影響，市場普遍預計9月CPI同比漲幅將再次低于2%。

據此，多數機構預測9月物價水平將繼續回落。新華網9日報道顯示，交通銀行金融研究中心預計，9月食品價格環比可能小幅上升0.5個百分點。而受國內需求不旺的影響，預計非食品價格同比仍維持小幅回落的態勢。加上9月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.44個百分點，預計9月CPI同比相比上月可能有所回落。

人民網14日報道指出，論及現階段我國食品價格走勢給CPI帶來的影響，中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤表示，“食品價格持續推高CPI上升的可能性不大”。周景彤認為：目前生豬存欄量仍處于相對高位，供給無憂，豬肉價格上升空間不宜夸大。而國際糧食價格處于筑頂，同時中國糧食除大豆以外自給率較高。目前現貨價格除大豆漲勢較大外，其他糧食價格漲勢平穩。

同時，北京大學國家發展研究院教授、央行貨幣政策委員會委員宋國青也表示，“CPI現在同比增長率呈下降的傾向，但今年四季度可能較去年并無明顯回落，甚至有所反彈。”

此外，對于CPI后續的走勢，機構認為年內大幅反彈的可能性不大。雖然年末物價可能有所回升，但全年物價上漲壓力相比去年仍是明顯減輕。而根據物價運行的規律，明年物價可能又將進入新的一輪上升周期。

四季度降息降準預期升溫

9月CPI重回1時代，物價走低為貨幣政策提供了更大的調整空間，對于央行在四季度降息、降準的預期就逐步升溫。面對CPI的回落，多家機構預計，在四季度或有1到2次降準的可能。

對此，中信證券首席經濟學家諸建芳認為，目前穩健的貨幣政策有必要保持一個適度寬松的姿態。而對于未來政策的走向，他預計四季度仍可能有1到2次的降準。王國兵也表達了類似的觀點：政策調整的空間很大，四季度仍可能有1次降準或降息，而東北證券更傾向于降息1次。

與此同時，央行頻繁使用逆回購操作而“冷落”降準工具，反映出管理層對通脹預期升溫的擔憂。如果下周公布的通脹數據顯著下行，將有助于平復市場的通脹預期，再加上10月有6500億元逆回購到期，或令降準預期再度升溫。

首創證券研發部副總經理王劍輝12日做客中新網視頻訪談時表示，10月份或11月預計會有政策寬松的具體措施出臺呵護經濟，央行10月份可能會下調存款準備金率。通脹如果可控，不能排除在四季度和明年一季度降息可能。

對于降息，王劍輝認為，央行可能要考慮到通脹風險，因為大宗商品上漲超過預期。現在全球都在降息，中國現在不降，主要還是考慮到物價因素，未來如果通脹跟預期一樣穩定，不能排除在四季度和明年一季度之間會有降息可能。