2009年下半年我國經濟運行預測

                                       ——國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良

大家好！前面羅所長談到了目前的經濟形勢和4萬億投資拉動的經濟效益，他所列的數據都表明了我國2009年GDP是可以達到8%到9%。年初大部分人對2009年經濟形勢不樂觀，甚至非常悲觀，現在已經過去5個多月了，GDP的增長比我們預期的要樂觀得多，經濟開始企穩回暖。但我們也不能盲目的認為經濟就此開始復蘇。

　　經濟開始企穩回暖有以下幾個經濟指標可以分析分析。大量信貸投放和財政投資導致了投資快速增長；財政支出達到了40%多，超過了我們預算增長的 22%；房地產和汽車的增長也超出了我們預期的數字，實際社會消費品零售額比上年提高了3.8個百分點。從生產數據統計看，工業增長和GDP增長的速度慢于投資和消費等需求的增長速度，很重要的原因是庫存的大幅度調整，09年一季度庫存量下降了2000多個億，而去年同期我們的庫存量增長達到500多個億，庫存下降拉低了經濟增長4個多百分點。庫存已經下降到較低水平，大量庫存已經結束了。如果庫存趨于穩定，那么庫存、固定資產和消費對工業和經濟增長的拉動就會擴大，一季度GDP增長6%應該是最低點了。

　　但是不是像很多人樂觀的認為經濟已經觸底復蘇了呢，我個人認為這些證據并不能說明經濟已經開始復蘇。首先現在經濟的快速增長依靠的是政府出臺的新政和大量資金投放，反映在國有和國有控股投資增長較快，民營投資還沒有真正啟動。第二是如何判斷我國經濟增長的趨勢，我們主要利用先行指標來分析。大約有六個領先工業生產六個月以上的指標可以判斷未來工業生產，財政支出指標、信貸指標主要反映國有投資和生產，港口貨物吞吐量、房地產新開工面積指標可反應民間經濟活躍情況，粗鋼產量反映我國處于工業化和城鎮化發展階段對鋼鐵需求情況，產成品資金占用反應的是庫存的情況。這六個指標構成的先行指標領先工業6 個月。從2006年12月份我國先行指標就開始往下降，而2007年上半年的確是中國經濟增長的最高點，這幾年依據先行指標做出的判斷基本正確。現在的先行指標自去年12月份以來基本穩定，也就是說2009年下半年經濟可能保持穩定，也就給我們未來做出經濟是否上升的判斷帶來了很大的困惑。第三企業的投資欲不強，說明我們產能過剩的壓力還是比較大的，與98年相比，最近5年上的產能我認為還不都是落后產能，比如說服務出口的產能，配套汽車、輪船生產的鋼板等都不是落后的產能。在這種情況下我們來調整這個產能是比較困難的，需要很長的時間。也說明中國的經濟還需要依賴世界經濟的復蘇，出口增長才會帶動產能的消化；第四點是消費增長的后勁不足，因為農民工返鄉并不會帶來農業的增長，反而影響農民收入。2009年1—5月份農村的消費大于城市，農民工的現金收入到底從何而來？經過進一步調研分析主要有以下幾個原因：農民工返鄉，拖欠農民工工資得到一次性付清，還有社會保障的個人納繳變現，另一方面是國家加強基礎設施的建設，項目開工前期表現為土地開發、青苗費補償等都可以表現為農民的現金收入增加，家電下鄉政策拉動了農民的消費，農民工返鄉短時間內是不會改變消費習慣。但它不會持續太長時間，一旦農民現金收入減少，消費就會萎縮。總之，下半年經濟增長會保持在8%—9%之間，第四季度會更高一些。

　　現在最關心的問題是物價問題。我自己估計到年底我國的經濟會略微的通貨膨脹，出現滯漲的局面。今年以來，我國居民消費價格總水平和工業品出廠價格同比出現持續下降的局面，1-5月份，居民消費價格總水平同比下降0.9%，工業品出廠價格同比下降5.5%，原材料、燃料、動力購進價格下降 8.2%，出現了輕微通貨緊縮的局面。但我們的數量分析證明，2002年以來，我國的物價上漲中由40%左右可有供求關系（總供給和總需求缺口）解釋，60%的物價上漲可由輸入性通脹、通脹預期和政策性調整解釋。盡管當前我國的實際經濟增長速度仍不會達到10%左右的潛在經濟增長速度，總供給大于總需求的局面還沒有改變，但輸入性通脹、通脹預期和價格的結構性調整會導致我國輕微通貨緊縮的格局在今年年底改變轉而出現通貨膨脹。首先，由于美國、日本、歐盟等采取“定量放松”的政策，自3月份以來，全球資金開始流入新市場國家和商品期貨市場，美元呈現弱勢，初級產品價格上漲，石油等19種國際大宗商品價格（CRB指數）自年初到6月中旬已上漲30.5%，輸入性通脹壓力大增，我國工業品出廠價格從3月份開始連續三個月環比上升，由于去年國際初級產品價格自由落體式下跌，價格環比上漲的趨勢會繼續持續；其次，國內充裕的流動性引發了國內股市、房地產等資產價格上漲，加大了國內物價上漲的預期；第三，國家為了保障農民收入，將落實最低保護價和國家收儲制度，穩定農產品、豬肉等價格；第四，國家會進一步理順水、電、煤、氣、成品油等價格。一旦經濟出現滯脹局面，我國貨幣政策將難以操作，貨幣政策過松將引發更嚴重的通貨膨脹局面而一發不可收拾，貨幣政策收縮又會抑制經濟增長，把剛剛回暖的經濟扼殺搖籃中。估計央行會把信貸投放放緩一些。