機械行業：2009年運行形勢向好

1.機械板塊4月份繼續跑贏大盤
　　4月份上證綜指上漲4.40%，SW機械設備指數上漲5.26%，我們在2月底調整機械板塊為增持評級后，4月份機械板塊繼續跑贏大盤。
　　2.機械行業運行形勢向好
　　一季度我國規模以上機械工業增加值同比增長6.5%，高于工業企業平均增速，其中3月份增長10.1%；機電產品3月份進出口同比降幅收窄；雖然機械行業上市公司1季度營業收入及歸屬于母公司所有者的凈利潤同比仍下滑，但凈利潤同比降幅收窄，環比上升，顯示出目前機械行業已出現企穩跡象。
　　3.前瞻性指標分析
　　4月份PMI指數達到53.5%,連續五個月回升，機械子行業PMI指數仍居制造業前列；1季度城鎮固定資產投資累計同比增長28.6%，比上年同期高2.7個百分點，預計二季度固定資產投資仍將保持28%左右的高增長，這將對機械工業生產有較為積極的拉動作用。
　　4.重點子行業分析
　　目前看電網投資增長態勢符合預期，預計輸變電設備高增長依舊明確，景氣度依舊較高，我們維持其“增持”評級；
　　工程機械銷售5、6月份同比預計仍將負增長，但隨著經濟的復蘇，基建投資拉動效應的不斷顯現，預計環比將保持增長，工程機械行業的銷售增速將呈前低后高走勢，我們維持行業“增持”評級；
　　盡管目前的一些數據顯示出回暖跡象，但機床業面臨的形勢仍然比較嚴峻，行業企穩復蘇相對滯后，我們目前仍維持其“中性”評級。
　　船舶制造業新船訂單量慘淡，國內船廠訂單大部分是國外客戶訂制，在全球經濟危機下撤單和延期交付風險仍較大，我們維持船舶制造業“中性”的評級。
　　5.五月份投資策略
　　目前機械行業已出現企穩回暖跡象，局部子行業及產品生產銷售形勢好轉，總體看在制造業中居于前列，預計5月份行業向好趨勢將繼續延續，維持機械行業“增持”評級。5月份我們認為生產銷售以及盈利能力已觸底回升、下游需求比較旺盛的輸變電設備及工程機械子行業相關上市公司依舊是關注的重點。
　　6.風險
　　我國宏觀經濟復蘇的不確定性；原材料（主要是鋼材）價格探底大幅回升，壓縮行業盈利空間。