明年工程機械壓力將緩解

     礦業股的上漲要早于宏觀經濟周期的變化，而高點則往往滯后于經濟及行業周期變化

      鐵路板塊大漲，水泥板塊大漲，家電板塊大漲；中國南車（601766.SH）大漲，冀東水泥（000401.SZ）大漲……你是否覺得，自己總是一位“事后諸葛亮”。

      究竟哪些板塊兒暗藏玄機，可能成為日后的機會？投資者又如何做到先知先覺？化工、有色金屬、水泥、基建等板塊很有可能成為新行情的主力。

    化工板塊：底部或在明年一季度

    中金公司2009年的化工策略報告預測道，化工行業的盈利底部將在明年一季度出現。

    “從2009年第二季度開始由于社會庫存消耗，情況可能將有所改善。”中金公司認為，國際化肥需求受到經濟衰退影響，將有下降可能；但國內化肥需求受國家政策刺激，以及化肥整體價格回落影響，將明顯上升。

    中金公司預測，國際國內氮肥價格在2009年初回升可能性較大，一些成本優勢的氮肥企業盈利狀況相對較好，其中包括華魯恒升（600426.SH）、建峰化工（000950.SZ）、四川美豐（000731.SZ）、滬天化（000912.SZ）和湖北宜化(000422，股吧)（000422.SZ）。

    與此同時，中金公司預計國內鉀肥進口合同價仍將有所上漲。國際企業可能通過減產來維持價格，而長期鉀肥價格可能回落至300美元。

    而在鉀肥價格回落前，鉀肥企業的估值水平很難提升，可以根據長期鉀肥價格來估值。從這個角度看，冠農股份（600251.SH）當前的股價具有一定防御性。

    對磷化工行業來說，行業盈利將進入底部，能保持成本優勢的，占據行業優勢地位的企業具有防御性。比如，興發集團（600141.SH）磷化工業務見底，磷礦石價格穩定；新安股份（600596.SH）有機硅和草甘膦景氣見底，企業具有競爭優勢。

    此外，2009年下半年油價可能的大幅度反彈，也可能帶來化工板塊的整體反彈機會。

    有色金屬：金屬價格已經接近底部

    2008年，有色金屬價格高臺跳水。一年間，國際有色金屬期貨價格由年初的高點一瀉而下，不少品種已經腰斬。以銅價為例，價格已由年初的超過67000元/噸下跌至如今的不足30000元/噸。其Ａ股市場的股價也隨之一蹶不振。金屬指數由6月份最高的1424.62點最低跌至11月4日的537.60點。隨后出現反彈。

    中信證券有色金屬行業首席分析師李追陽認為，盡管未來幾個月金屬消費的宏觀環境有可能進一步惡化，存貨、應收賬款等資產質量的惡化、減值嚴重沖擊2008年四季度以及明年一季度的企業盈利能力，但是上述預期在金屬價格以及金屬礦業股的“暴跌”中基本上已經反映，未來繼續下滑的空間已經不大。

    與此同時，盡管由于減產不足以改變趨勢，以及經濟大環境的影響，上升的趨勢尚未確定，但反彈的機會卻有可能出現。

    李追陽認為，若2009年美國及全球經濟觸底反彈，金屬市場不確定性預期就將減弱。

    “而且從歷史走勢來看，礦業股的上漲要早于宏觀經濟周期的變化，而高點則往往滯后于經濟及行業周期變化。特別是目前的信貸危機中，資金紛紛撤離商品市場，當全球經濟恢復信心后，可能導致商品價格及一些礦業股出現大幅上漲。”

    李追陽認為，可重點關注中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600547.SH）、南山鋁業（600219.SH）和中金嶺南（000060.SZ）。

    水泥行業：2009年景氣上行

    “預計行業景氣度有望于2009年中期觸底回升。”日前，中信證券在其2009年水泥行業的投資策略報告中明確指出。

    中信證券認為，從行業需求、供給、周期及變革等四個主要角度綜合考察發現，與2008年相反，2009年行業景氣趨勢很可能呈現“前低后高”的趨勢，且2010年景氣有望進一步趨升。

    “雖然行業目前仍處于景氣下行階段，但國家宏觀調控政策的暖風正逐漸改變著預期，在預期中基礎設施建設對水泥需求強勁拉動下，行業景氣很可能與2009年中期前后觸底回升，并有望自此步入長達2到3年的景氣上行周期。”中信證券在其報告中指出。

    而基于各區域基建投入的不均衡性和房地產開發投資占固定資產投資比重的差異，中信證券指出，2009年在整體逐步向好情況下各區域水泥景氣依然呈現分化走勢，而西北、西南、華北、華東（山東、江西、安徽和福建）以及華南（廣西、廣東）部分地區將在未來2-3年內被重點看好。

    基建公司：政府投資為重要看點

    從1980年代后期以來，基建投資一直是政府抵抗經濟下滑的重要手段，具有明顯的反周期特征。

    2008年，基建投資的增速也開始逐漸提高。在國家刺激內需的大背景下，國務院確定了擴大內需的十項措施，其中加快建設保障性安居工程，加快農村基礎設施建設，加快鐵路、公路、機場等建設，加快生態環境建設，地震災區災后重建，加大金融對經濟增長的支持力度等6項都對基建投資的增長構成支持。由此，2009年政府主導的以鐵路為主的基建投資將成為經濟增長的主推動力。

    此外，渤海證券還在報告中指出，刺激內需的基建投資將保證工程機械產品銷量平穩增長。而鋼價暴跌也將極大的緩解成本壓力，提高盈利能力。“即使2009年需求有所下降，但是鋼材價格的暴跌所帶來的行業的盈利能力的改善遠遠大于需求減少帶來的盈利的降低。”

    “具體而言，從政府出臺刺激內需的十項措施來看，對需求最敏感的工程機械產品為旋挖鉆機和起重機，上市公司中旋挖鉆機和起重機收入、毛利或利潤占比較大的分別為山河智能（002097.SZ）、徐工科技（000425.SZ）和中聯重科（000157.SZ）。而從鋼材價格暴跌對盈利能力的影響來看，對鋼價最敏感的工程機械產品受益程度最大，主要是裝載機和叉車。而且，綜合刺激投資對需求的影響來看，裝載機受需求的影響程度要遠大于叉車，因此裝載機受益程度要遠大于叉車，柳工（000528.SZ）值得關注。”渤海證券行業分析師表示。