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為什么我們說(shuō)比較成功呢？可能有以下幾條：
一是進(jìn)去之前很清楚投資的理念，不光要買(mǎi)下來(lái)做大做強(qiáng)，最重要是在這個(gè)行業(yè)里，在并購(gòu)能夠?yàn)樗鼛?lái)什么附加值。黑石做并購(gòu)我們有十幾個(gè)合伙人，每一個(gè)都是在不同行業(yè)的專(zhuān)家，對(duì)行業(yè)的前景看得比較清楚，在低潮和經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候是做并購(gòu)最好的時(shí)候，因?yàn)楣乐当容^合理，而且可能還看見(jiàn)一些人沒(méi)看到的機(jī)會(huì)，所以有很清楚的投資理念，怎么樣增加收入或是減低成本，或是在行業(yè)里，公司同行的并購(gòu)或是上下游的整合，要很清楚我們才出手做并購(gòu)。
二是并購(gòu)之前有很詳細(xì)的盡職調(diào)查，論證的時(shí)候黑石會(huì)請(qǐng)審計(jì)師、法律專(zhuān)家?guī)臀覀冏銮逦谋M職調(diào)查，希望不要有很大、很明顯的錯(cuò)誤。
三是交易結(jié)構(gòu)非常巧妙，怎么樣避免風(fēng)險(xiǎn)，如果和我們一起共同進(jìn)去的投資人、賣(mài)方，保護(hù)我們的投資。
四是進(jìn)去之前很清楚怎么樣進(jìn)行合并。所謂有一百天的計(jì)劃，一進(jìn)去之前要定好100天我們要做什么東西，要不要換管理層，要不要調(diào)整哪方面的東西，怎么把某些不賺錢(qián)的業(yè)務(wù)賣(mài)掉，或是一開(kāi)始已經(jīng)可以知道怎么樣并購(gòu)其他的公司。有100天的計(jì)劃要緊密的監(jiān)控，我們和買(mǎi)上市公司股票不一樣，我們是很活躍的管理，而不是消極的投資者。
五是把管理層的利益和股東的利益掛鉤，西方國(guó)家大的管理層利益和股東利益不完全掛鉤，股東比較分散，董事會(huì)有些時(shí)候被管理層綁架，利益不一致很容易出現(xiàn)管理層按照自己的利益辦事，而不是為了股東的利益辦事。我們進(jìn)去之后，會(huì)設(shè)計(jì)方法，包括給他股權(quán)、給他股票，把他的利益和股東的利益完全掛鉤。有的時(shí)候我們看到管理層好象沒(méi)有變，因?yàn)槔娴膾煦^和其他結(jié)構(gòu)調(diào)整，一下子他們的表現(xiàn)和以前完全不一樣，這個(gè)在中國(guó)可能也有啟示，國(guó)企的利益是不是和大股東的利益完全掛鉤？這是要探討的。
六是如果我們覺(jué)得管理層不好的話(huà)，最大的錯(cuò)誤就是比較晚?yè)Q管理層，如果不行的話(huà)寧愿換人，不要給太多的時(shí)間讓他改善。如果他們本身好的話(huà)以前就改善了，如果不行趕快換。